Dowiedz się najpierw; Handluj później

Dowiedz się najpierw; Handluj później
Spis Treści Artykułu:

Pytanie od czytelnika:

Jeśli wypiszę nieodebrane połączenia, a wiece giełdowe i uderzę w cenę wykonania, czy nie jest to prawie takie, że właściciel opcji wykona połączenie, a mój zapas zostanie odebrany (tzn. cena wykonania)?

Ze wszystkich pytań, które otrzymuję - i doceniam każdego z nich - to konkretne pytanie dręczy mnie bardziej niż jakiekolwiek inne, ponieważ każdy, kto zadaje to pytanie, nie jest gotowy na opcje handlowe. Nie teraz i (tak, to jest ostry komunikat) prawdopodobnie nigdy.

Musisz mieć jakiś pomysł na temat tego, jak opcje są wyceniane na rynku przed rozpoczęciem ich handlu. To wymaga zrozumienianajbardziej podstawowe pojęcia dotyczące korzystania z opcji i odczuwanie, które czynniki liczą się przy określaniu wartości opcji. Z tym zrozumieniem, wiedziałbyś, że nikt w swoim zdrowym umyśle nigdy nie będzie - i mam na myśli kiedykolwiek - skorzystaj z opcji połączenia tylko dlatego, że akcje "trafiają w Cena wykonania.'

Jest kilka powodów, dla których jest to prawdą, ale te trzy powinny to wyjaśnić:

1) Wyraźnie zakładasz, że pisarze, których dotyczy rozmowa, sprzedają tylko opcje out-of-the-money. Nie jest to prawdą i wielu sprzedawców sprzedaje opcje znajdujące się w pieniądzach - a to oznacza, że ​​akcje osiągnęły cenę wykonania - kiedy opcja jest sprzedana (napisana). Uwaga: Nabywca opcji nie ma pojęcia, że ​​jesteś pisarzem objętym abonamentem, a także nie powinien się tym przejmować. Korzysta z opcji, gdy jest to w jej najlepszym interesie, i jeśli nie ma spora dywidendaoznacza to, że nigdy nie ćwiczysz przed wygaśnięciem.

 

Innym sposobem, aby odpowiedzieć na twoje pytanie, jest spojrzenie naotwarte zainteresowanie (OI) dane dla wszystkich opcji na stanie, w którym handlujesz. Oczywiście, nikt nie wykonuje opcji, które są poza pieniędzmi. Ale spójrz na OI dla opcji, które są już w pieniądzu. Czy widzisz, że OI nie jest ani zero, ani bliski zeru? To wszystko, co musisz wiedzieć, aby zrozumieć, że inwestorzy nie wykorzystują natychmiast opcji call (lub put), gdy są w pieniądzu. Kolejna kwestia: spójrz na wolumen handlu, a zobaczysz, że ludzie handlują opcjami w gotówce - po cenach wyższych od ich wartości wewnętrznej.

To się nigdy nie stanie, jeśli opcje zostaną natychmiast wykonane. Czemu? Ponieważ po wykonaniu opcji traci się składkę, a zapas własny gracza (kupiony po cenie wykonania).

2) Wbrew twoim przekonaniom, jest praktycznie w 100% zagwarantowane, że właściciel połączenia nie skorzysta z opcji, gdy tylko cena osiągnie cenę wykonania.

Oto dowód. Spójrz na dowolną opcję pieniężną dla danego zasobu.

Używam przykładu z prawdziwego świata dla bardzo aktywnie dostępnych opcji - ale powinno ci być łatwiej zrozumieć, jeśli ukrywam tożsamość konkretnego zasobu. Ostatnio ta niezidentyfikowana cena zamknięcia akcji wyniosła 109,52 USD.

a) Patrząc na otwarte odsetki za krótkoterminowe wezwania na 100 listopada, zauważam, że odsetki otwarte wynoszą kilka tysięcy kontraktów. Co to znaczy pod względem twojego pytania? Wysoki wskaźnik OI pokazuje, że osoby, które są właścicielami tych połączeń, nie korzystały (w przeciwnym razie wskaźnik byłby zerowy). Pamiętaj, że wszyscy, którzy posiadali tę opcję, nie wykonali ćwiczeń, gdy cena akcji spadła lub przekroczyła 100 USD (zdarzyło się to kilka tygodni temu).

Następnie sprawdziłem OI na 90 listopada. Te są głębsze w pieniądzach. Czy otwarte oprocentowanie wynosi zero? Czy wszyscy korzystali z jego długich połączeń w listopadzie 90, kiedy kurs przekroczył 90? Odpowiedź brzmi: nie, a otwarte odsetki to nadal ponad 15 000 umów.

b) Rozważmy cenę rynkową (premię) za połączenie z listy 100 Nov. Jeśli właściciel połączenia skorzysta z tej opcji, kupuje akcje po cenie 100 USD za akcję, gdy kurs wynosi 109,52 USD.

Patrząc na wczorajszą aktywność handlową, widzę, że ostatnie połączenie w obiegu wynosiło blisko 19 USD za kontrakt. Spójrz na to z perspektywy kupującego. Czy to ma sens dla tego kupującego, aby zapłacić 1 900 £ za opcję i natychmiast skorzystać? Gdyby wziął tę akcję, zapłaciłby 100 USD (cena wykonania) plus 19 USD (cena opcji), a kosztowałby 119 USD za akcję. Kto by to zrobił, gdy można kupić akcje za 109,52 USD? Oczywiście, nikt by tego nie zrobił.

A jeśli kupiłby to połączenie po znacznie niższej cenie (powiedzmy, dwa miesiące temu), sprzedałby za 19 USD, a nie za aktywność - co jest faktycznie tym samym, co sprzedaż opcji na 9,52 USD.

3) Właściciel połączenia ma ograniczone ryzyko.I zapłacił premię za posiadanie pozycji o ograniczonym ryzyku. Jeśli cena akcji spadnie, maksymalna strata jest kosztem opcji. Po skorzystaniu z opcji inwestor jest właścicielem akcji - i wiąże się z bardzo dużą stratą, gdy cena akcji spadnie. Szaleństwem byłoby płacić za ograniczone ryzyko, a następnie poświęcić tę premię na własność z jej (zasadniczo) nieograniczonym ryzykiem.

Jeśli nadal nie rozumiesz, dlaczego żaden inwestor lub handlowiec nie zrobiłby tak, jak sugerujesz, nie masz żadnych opcji handlowych. Będzie bardzo trudno zarabiać, gdy najbardziej podstawowe pojęcia są dla ciebie obce.

Prosimy o skorzystanie z tej rady: poznaj podstawy. Następnie handluj. Nie ma pośpiechu, ponieważ masz resztę swojego życia, by handlować opcjami i teraz jest czas, aby zdobyć wykształcenie.